1月18日，A股市场再现“煤飞色舞”行情。申万一级行业中，煤炭、有色板块涨幅居前。煤炭板块中晋控煤业（601001）领涨，华阳股份（600348）、淮北矿业（600985）、兖矿能源（600188）跟涨；有色金属板块中罗平锌电（002114）、神火股份（000933）、华钰矿业（601020）、江西铜业（600362）等表现亮眼。
煤炭：经济复苏力度是1H23煤价关键变量
(相关资料图)
煤炭是A股市场2022年表现极为亮眼的板块之一。同花顺（300033）iFinD显示，2022年煤炭概念（885914）全年累计上涨8.16%。
根据公开数据，2022年煤价创出历史新高，各类煤种平均价格同比涨幅约为18%，无烟煤特别是块煤价格同比涨幅较大，大约40%。此外，主流公司净利润同比增长或接近70%，股息率继续保持吸引力。国家统计局数据显示，2022 年前11 月，全国规模以上煤炭开采和洗选业实现利润总额9594.50 亿元，同比增长47%。
作为典型的周期性行业，2023年煤炭板块将走出怎样的行情，能否维持类似2022年的高景气？相关企业盈利空间如何？
中国银河（601881）证券认为，展望2023年，预计行业供给稳中有增，一揽子经济刺激措施、疫情防控政策优化调整、地产支持政策、十四五扩内需战略规划等仍有望提升上游需求，持续推升煤炭板块景气度；双焦方面，焦煤焦炭的供给仍保持稳定，需求端随着地产融资三箭齐发，地产政策底已经明确，地产产业链修复在途，优质焦煤的资源重要性将更加凸显，煤焦钢产业链有望深度受益经济复苏。
中信证券(600030)研报指出，2023年或是煤价向中期均衡价格回归的一年，经历了2022 年煤价的大幅上涨，预计2023 年行业供需基本维持平衡，均价维持高位，动力煤市场价格或小幅下跌8%左右，长协价格或有微涨，焦煤价格维持平稳。由于2022年部分公司成本、费用确认较为充分，预计2023 年公司成本费用或有压缩空间，叠加产量增长，龙头上市公司业绩或依然有增长。
华泰证券(601688)指出，上周末（1.15-1.16）开始新一轮寒潮来临致供暖用煤需求有所提升，但煤炭库存高企和节前下游需求进一步走弱，煤价短期企稳但无上升动力。节后经济复苏的力度和速度是1H23煤价核心驱动力，如果复苏的幅度力度不足，2Q23煤价在传统淡季或再次承压。
有色：“金大伯”、“锂大爷”、“铜博士”都来了
今年以来，有色金属板块表现极为亮眼。截止1月18日午间收盘，申万一级行业有色金属年内累计上涨9.04%，位居行业涨幅榜第三位。
去年12月以来，有色行业收购动作频频，多家有色企业冲刺兔年开门红。据不完全统计，中国稀土（000831）、铜陵有色（000630）、龙磁科技（300835）、利源精制（002501）和天齐锂业（002466）等上市公司先后公告协议收购标的。
2022年12月24日，铜陵有色披露拟通过发行股份、可转换公司债券及支付现金的方式购买中铁建铜冠70%的股权。据计算，本次标的资产中铁建铜冠70%股权对应权益价值为66.7亿元。
雅化集团（002497）加码锂电赛道。2022年11月24日，雅化集团全资子公司雅化国际与中非实业签署《股权买卖协议》，雅化国际拟以对价总额不超过1.45亿美元收购中非实业全资子公司“SSC公司”和“INDUSMIN公司”70%的股权。交易完成后，雅化集团将间接拥有纳米比亚达马拉兰矿区4个锂矿70%的控制权，矿权面积达720平方公里。
此外，也有上市公司宣布跨界有色行业。据天眼查，浙江润浛新材料科技有限公司成立，法定代表人为“中国袜王”浪莎创始人三兄弟中的翁关荣，公司经营范围含新材料技术研发；有色金属压延加工；常用有色金属冶炼等。
2023年有色金属行业哪些细分赛道将会出现机会？
民生证券认为，期限利差持续到挂，暗示美国经济衰退预期逐步增强，10年期国债利率与基准利率走势出现背离，加息对名义利率的抬升作用日渐式微，12月份加息力度放缓，市场预期2023年上半年将停止加息，宽松货币政策可期。从实际利率的角度，2023年名义利率或将在上半年筑顶，而通胀或将反复，随着美联储降息周期开启，金价牛市将正式确立。
中邮证券指出，虽然当前锂市场经历着春节放假和电动车传统淡季的双重压力，市场成交清淡，但我们认为目前行业利空基本已出尽，预计年后国内碳酸锂消费开始恢复至正常水平。我们认为2-3月锂盐有望再度回到紧平衡状态。目前无锡盘2023年4月合约的期货价格在40万元/吨稳定横盘，锂价有望巩固在高水平。风物长宜放眼量，锂板块的主基调仍是成长属性。
华夏基金投资研究部高级副总裁、华夏景气驱动拟任基金经理夏云龙表示，看好2023年有色金属表现，倾向找一些逻辑认可、价格有上涨空间的品种，以铜、铝为主。铜一般的逻辑是需求超预期，尤其是新需求增长抵消老需求的拐点后，价格弹性出现。从供给端来看，2022年是矿产铜增速高峰，全年增速5%，供需格局偏松；2023年供应增速下调至3%；2025年后，逐渐下降到1%以下，进入短缺阶段。
（责任编辑：赵艳萍 HF094）