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行业近况资本市场行业月报包括传统及互联网券商、财管及资管、交易所、金融信息数据服务四大板块,覆盖A股/港股/美股三地上市公司。我们统计3月资本市场行业1整体上涨1.1％;3月中金推荐组合(富途/同花顺/指南针/港交所/中信证券)按市值加权平均上涨15％,跑赢资本市场行业14ppt。

评论市场活跃度回升、看好券商板块修复。市场层面,1Q23A股日均ADT同比-13％至8,787亿元,新发权益基金同比-40％至9,350亿份,沪深300指数+5％(vs.1Q22-15％)。行业层面,考虑券商板块1Q23业绩在去年低基数下的反弹(我们预计上市券商整体盈利同比50％+)、4月以来市场情绪回暖带来的潜在经营改善(4月以来A股市场日均股票成交额超1.2万亿元/沪深300较3月末+2％)、以及监管对于行业差异化/集约式高质量发展的引导(促进竞争格局优化和ROE改善),我们认为板块有望在当前低估值水平下迎来修复行情。个股层面,我们看好华泰证券作为头部券商之一、受益于行业集中度提升,基本面出色且估值具备吸引力,叠加公司金融科技布局领先、在互联网三方开户导流及AI相关市场热点下关注度更高。

金融信息数据服务商受益于AI热度持续、市场回暖下彰显高弹性。尽管金融信息数据服务商或在1Q23业绩上较传统券商弹性略低,但考虑近期AI概念为投资主线、叠加市场情绪边际改善,我们继续看好金融信息数据服务相关标的,其中:同花顺兼具互联网流量平台、技术驱动的领先公司等特质,尤以AI储备为亮点,具备一定稀缺性;财富趋势受益于新证券IT投入指引、国密改造项目逐步落地、以及改革深化下券商业务扩容及升级需求,同时C端业务增势良好;指南针在高质量客户基础上、券商开户引流进展顺利,炒股软件销售主业与券商业务在市场向上周期中贡献高弹性。

看好自身竞争力巩固、有望伴随beta上行的富途/港交所。中金策略组表示“港股市场吸引力提升,外部市场波动环境下凸显其避风港投资价值;往前看展望二季度,港股市场在政策利好支持下,反弹势头仍在“,我们认为富途及港交所作为市场优质弹性标的有望受益,其中:富途在牌照资质/用户体验/品牌信任/技术储备/国际化拓展等全方面竞争优势明显,我们预计1Q23盈利同比高增、当前估值具备吸引力(13.7x23eP/E)、自身alpha将在beta叠加下进一步放大;港交所从业绩(我们预计1Q23盈利同比+20％/环比+7％)、市场、改革等方面均呈向好趋势,重申当前配置价值。

本月建议关注:1)互联网大厂AI产品发布进展;2)市场成交量放大的可持续性;3)月末基金保有量数据披露;4)年报及一季报业绩披露;5)月中宏观经济数据披露。

估值与建议4月行业关注组合:富途、同花顺、财富趋势、港交所、华泰证券。

风险市场大幅波动;政策及监管不确定性;行业转型发展进程低于预期。